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　　出品：新浪财经上市公司盘问院

　　作家：郑权

　　近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报知道收场。42家上市券商2025年上半年整个达成生意总收入2519亿元，同比增长31%；达成归母净利润1040亿元，同比增长65%。

　　其中，安徽省国资旗下两家券商2025H1功绩王人达成了较快增长，营收、净利润增速王人在40%以上，不相凹凸。举座功绩层面，国元证券的营收、净利润更胜一筹，但差距减少。从对自营、经纪业务的依赖进程看，国元证券“靠行情吃饭”特征更显着。

　　从细分业务上分析，国元证券的经纪业务手续费净收入、投资净收益更胜一筹，而华安证券的资管业务手续费净收入、投行业务手续费净收入更高，尤其是资管业务收入是国元证券的7倍多。从盈利才略上看，国元证券净利率更高，华安证券ROE 更高。

　　国元证券“靠行情吃饭”特征更显着

　　2025年上半年，国元证券达成生意收入33.97亿元，同比增长41.60%；归母净利润14.05亿元，同比增长40.44%。同期，华安证券达成生意收入28.08亿元，同比增长43.09%；归母净利润10.35亿元，同比增幅44.94%。

　　从举座营收来讲，国元证券2025H1的营收、净利润更高，但差距不大。

　　从业务结构上看，国元证券分部口径知道的经纪业务（钞票信用业务减去证券信用业务利息净收入）收入为7.09亿元，自生意务收入为14.6亿元，两者整个21.6亿元，占当期总营收的63.59%。

开首：半年报

　　凭据“自营投资收入=投资净收益+公允价值变动-对子营企业和联结企业的投资收益”公式计较，国元证券2025H1的自营收入为17.41 亿元；经纪业务手续费净收入6.45 亿元，二者整个23.87 亿元，占当期总营收的比例为70.27%。

　　按照上述口径计较自营收入，华安证券2025H1自营投资收入为10.83 亿元；同期经纪业务手续费净收入为6.36 亿元，二者整个17.19 亿元，占当期总营收的61.22%。

　　从分部口径知道的数据看，华安证券2025年上半年经纪业务收入为7.65亿元，自生意务收入为7.65亿元，二者整个15.3亿元，占当期总营收的比例54.49%。

　　无论是半年报知道的分部口径，已经其他统计口径，国元证券愈加依赖自营投资业务和经纪业务收入。

　　盘问合计，自生意务和经纪业务收入是高度依赖阛阓行情的业务，有着“靠天吃饭”的特征，同期亦然同质化较为严重的业务。因此，比较华安证券，国元证券靠行情吃饭”特征更显着。

　　国元证券资管手续费净收入仅为华安证券七分之一

　　细分业务看，国元证券的经纪业务手续费净收入、投资净收益更胜一筹，而华安证券的资管业务手续费净收入、投行业务手续费净收入更高。

　　尤其值得存眷的是资管业务，华安证券2025H1资管业务手续费净收入为2.76 亿元（占同期营收9.82%），是国元证券同期值0.37 亿元（占同期营收1.1%）的7倍以上。

　　以上数据标明，华安证券在资管业务上比较国元证券诞生了特点化各异化竞争上风，而国元证券愈加依赖靠行情吃饭的自生意务、经纪业务收入。

　　华安证券的投行业务手续费净收入为1.15 亿元，比国元证券同期的1.09亿元略高。国元证券不仅收入不足华安证券，况兼捏业质地屡遭拷问。

　　2025年2月25日，上交所对国元证券及保代赐与治安处分的决定。上交所发现公司存在以下问题：国元证券保荐的安徽安芯电子科技股份有限公司在IPO央求经过中，保荐东说念主对刊行东说念主研发东说念主员、研发插足、生意收入等事项先后出具多份核查叙述，发表核查观点合计相关信息知道真正、准确、完好。经查明，保荐东说念主相关核查职责存在紧要颓势，作出的核查论断与事实显着不符。

　　2025年3月28日，安徽证监局出具对国元证券警示函法子的决定。发现公司存在以下问题：在开展投资银行业务经过中，个别里面轨制执行不到位、个别神志遵法看望不充分。

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