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（起首：EB金工）

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分析师：祁嫣然 执业文凭编号：S0930521070001

选录

本周商场中枢不雅点与商场复盘

本周（2025.02.17-2025.02.21，下同）A股不竭震憾上行，主要宽基指数均收涨。商场量能进展方面，本周五（2025.02.21，下同）商场成交额打破2万亿元，主要宽基指数目能再度提升，抑遏周五主要宽基指数目能择时目的看护看多信号。资金面方面，本周（抑遏2025.02.20）融资加多额环比上周末（2025.02.14）有所回落；ETF呈现净流出——资金止盈昭彰。

近期商场跷跷板效应昭彰——科技成长板块捏续占优，煤炭、金融地产等进展低迷。资金止盈叠加跷跷板效应不竭，后市高潮斜率有可能会出现变化，警惕科技板块量能回落风险。若后市枯竭捏续催化，或量能出现悲不雅转向，商场或有回调风险。量能看护乐不雅配景下，仍看好后市进展，小盘成长仍将捏续占优。

本周上证综指高潮0.97%，上证50高潮0.80%，沪深300高潮1.00%，中证500高潮1.84%，中证1000高潮3.21%，创业板指高潮2.99%，北证50指数高潮9.30%。

抑遏2025年2月21日，宽基指数来看，各大宽基指数处于估值分位数“适中”品级。

中信一级行业分类来看，钢铁、电子、诡计机处于估值分位数“危急”品级；石油石化、电力及公用干事、食物饮料、交通运载处于估值分位数“安全”品级。

从量能择时信号来看，抑遏2025年2月21日，各大宽基指数目能择时信号均为看多不雅点。

资金面追踪

机构调研来看，本周受到机构轻柔进程最高的前5大个股循序为福莱新材（306家）、宇信科技（176家）、索辰科技（164家）、奥来德（116家）和京朔方（115家）。

本周南向资金净流入512.12亿港元，其中沪市港股通净流入383.51亿港元，深市港股通净流入128.61亿港元。

股票型ETF本周收益中位数为1.64%，资金净流出361.20亿元。港股ETF本周收益中位数为5.08%，资金净流出43.70亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.20%，资金净流出18.98亿元。商品型ETF本周收益中位数为-0.47%，资金净流入45.70亿元。

抑遏2025年2月21日，基金抱团分离度环比上周小幅上升。最近一周抱团股逾额收益变化不大，抱团基金逾额收益小幅下降。

风险指示

诠释扫尾均基于历史数据，历史数据存在不被访佛考证的可能。

本周中枢不雅点

本周（2025.02.17-2025.02.21，下同）A股不竭震憾上行，主要宽基指数均收涨。商场量能进展方面，本周五（2025.02.21，下同）商场成交额打破2万亿元，主要宽基指数目能再度提升，抑遏周五主要宽基指数目能择时目的看护看多信号。资金面方面，本周（抑遏2025.02.20）融资加多额环比上周末（2025.02.14）有所回落；ETF呈现净流出——资金止盈昭彰。

近期商场跷跷板效应昭彰——科技成长板块捏续占优，煤炭、金融地产等进展低迷。资金止盈叠加跷跷板效应不竭，后市高潮斜率有可能会出现变化，警惕科技板块量能回落风险。若后市枯竭捏续催化，或量能出现悲不雅转向，商场或有回调风险。量能看护乐不雅配景下，仍看好后市进展，小盘成长仍将捏续占优。

主要指数进展与热门复盘

本周（2025.02.17-2025.02.21，下同）上证综指高潮0.97%，上证50高潮0.80%，沪深300高潮1.00%，中证500高潮1.84%，中证1000高潮3.21%，创业板指高潮2.99%，北证50指数高潮9.30%。

从中信一级行业来看，本周涨幅较高的前5个行业为：通讯、电子、机械、诡计机、汽车；跌幅靠前的行业为：煤炭、房地产、有色金属、家电、传媒。中信一级行业中振幅最高的前5大行业循序为电子、诡计机、传媒、通讯、笼统金融。

从热门观念来看，本周观念指数中进展最佳的前5不详念循序为东谈主形机器东谈主指数、减慢器指数、新式工业化指数、工业母机指数、机器东谈主指数；进展最差的5不详念循序为动物保健精选指数、央企煤炭指数、煤炭设备精选指数、新动力整车指数、中药精选指数。

宽基指数和行业指数估值

抑遏2025年2月21日，宽基指数来看，各大宽基指数处于估值分位数“适中”品级。

中信一级行业分类来看，钢铁、电子、诡计机处于估值分位数“危急”品级；石油石化、电力及公用干事、食物饮料、交通运载处于估值分位数“安全”品级。

量化心扉追踪

量能择时

从量能择时信号来看，抑遏2025年2月21日，各大宽基指数目能择时信号均为看多不雅点。

沪深300高潮派系占比心扉目的

强势股时常具备较强的示范效应，当商场心扉处于乐不雅情景时，强势股的捏续上行能为所有板块带来契机。咱们不错通过诡计指数因素股的近期正收益的个数来判断商场心扉。当商场中正收益的股票迟缓增多时，时常处于行情的底部。同理，当大部分股票王人处于正收益情景，心扉可能如故由热，异日有着落风险。

目的诡计法式：

沪深300指数N日高潮派系占比 = 沪深300指数因素股曩昔N日收益大于0的个股数占比。

咱们发现，该目的不错较快捕捉高潮契机；同期，由于遴荐在商场过热阶段提前止盈离场，也会错失商场捏续亢奋阶段的高潮收益。目的在对着落商场的判断也存在劣势，难以灵验回避着落风险。该目的最近一周震憾，高潮派系占比在62%摆布水平。

沪深300高潮派系占比择时追踪

咱们通过对目的进行两次不同窗口期的平滑来捕捉目的变动情况，当短期平滑线大于弥远平滑线时，证据目的正在上行，看多商场。当短期平滑线小于弥远平滑线时，证据商场心扉正在拐头向下，对商场捏中性魄力。

目的值处罚及开平仓信号垄断：

（1）沪深300指数N日高潮派系占比并进行窗口期为N1和N2的出动平均，分一名之为慢线和快线，其中N1>N2。

（2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。

其中N=230，N1=50，N2=35。从高潮派系占比目的来看，沪深300指数现时未处于心扉景气区间。从动量心扉目的走势来看，快线拐头向下，慢线朝上，快线回落至慢线之下，展望在异日一段时期内将看护严慎魄力。

均线心扉目的

咱们在诠释《司空见惯叙目的——工夫形态选股系列诠释之五》中辩论过八均线体系的使用姿色——以目的区间对主见指数的趋势情景进行判断。咱们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线目的值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线目的值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线目的值赋值为1。通过这种分别，目的值情景与HS300 的涨跌变化规章愈加清醒。

1.目的诡计法式

诡计沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233。

2.目的值处罚及开平仓信号垄断

（1）诡计当日沪深300指数收盘价大于八均线目的值的数目。

（2）现时价钱大于八均线目的值的数目进步5时，看多沪深300指数。

从均线心扉目的来看，短期内沪深300指数处于心扉景气区间。

商场赢利效应不雅察

横截面波动率

截面波动率来看，最近一周沪深300和中证1000指数因素股横截面波动率上升，短期Alpha环境变好；中证500指数因素股横截面波动率小幅下降，短期Alpha环境变化不大。近一个季度看，沪深300指数横截面波动率处于近半年中上分位点，Alpha环境较好；中证500和中证1000指数横截面波动率处于近半年中瓜分位点，Alpha环境一般。

时期序列波动率

时期序列上来看，沪深300、中证500和中证1000指数因素股时期序列波动率上升，Alpha环境变好。近一个季度看，沪深300指数时期序列波动率处于近半年中上分位点，Alpha环境较好；中证500和中证1000指数时期序列波动率处于近半年中瓜分位点，Alpha环境一般。

机构调研追踪

本节仅统计有机构投资者参与的调研。谈判到调研日历与公告日历存在滞后关系，为保证机构调研信息的实时性，本节仅以最近7日内已公告的机构调研事件为样本，简称为“本周”。

本周（2025.02.15-2025.02.21，下同），机构调研举止累计341场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研109次，深市上市公司累计被调研213次，北证上市公司累计被调研19次。

从被调研股票市值来看，市值小于就是100亿、100亿至200亿、200亿至500亿以及大于500亿的上市公司累计被调研219次、68次、41次和13次。

从调研类型来看，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为74.49%和15.84%。从机构类型来看，投资公司、基金公司和证券公司的调研次数占比循序为7.2%、29.4%和52.1%。

从中信一级行业来看，本周机械、电子和诡计机行业被调研次数较多，本周涨跌幅循序为6.37%、6.90%和3.76%。

从个股来看，本周受到机构轻柔进程最高的前5大个股循序为福莱新材（306家）、宇信科技（176家）、索辰科技（164家）、奥来德（116家）和京朔方（115家）。

股指期货追踪

本周IF当月合约高潮0.91%，收于3973.8，收盘基差-0.12%；IH当月合约高潮0.79%，收于2681.2，收盘基差-0.04%；IC当月合约高潮1.83%，收于6048.2，收盘基差-0.15%；IM当月合约高潮3.30%，收于6442，收盘基差-0.11%。

本周沪深300、上证50和中证500数期货主力合约贴水率环比上一交游周下降，中证1000指数期货主力合约贴水率环比上一交游周上升。IF当月合约近一季度平均每周基差变化-0.09%，比拟于近半年的0.00%环境变差。IH当月合约近一季度平均每周基差变化-0.07%，比拟于近半年的0.00%环境变差。IC当月合约近一季度平均每周基差变化-0.10%，比拟于近半年的-0.01%环境变差。

南向资金追踪

本周港股通交游区间为2025年2月17日-2025年2月21日，南向资金净流入512.12亿港元，其中沪市港股通净流入383.51亿港元，深市港股通净流入128.61亿港元。

融资限度变化追踪

抑遏2025年2月20日，融资余额为18683.49亿元，环比2月14日（18423.16亿元）融资加多额为260.33亿元。

ETF商场追踪

股票型ETF本周收益中位数为1.64%，资金净流出361.20亿元。港股ETF本周收益中位数为5.08%，资金净流出43.70亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.20%，资金净流出18.98亿元。商品型ETF本周收益中位数为-0.47%，资金净流入45.70亿元。

宽基ETF方面，本周各样宽基主题ETF资金净流出，大盘主题ETF资金净流出显赫，悉数流入-180.87亿元。行业ETF方面，本周金融地产主题ETF资金净流入昭彰，悉数流入28.68亿元。

抱团分离度追踪

构造抱团基金组合不错匡助咱们实时监控基金抱团进程。具体来说，咱们通过分离度目的看成基金抱团进程的代理变量。具体诡计姿色为抱团基金截面收益的标准差，若是抱团基金组合的截面收益标准差小，证据抱团基金进展趋同，抱团进程高，反之线路抱团正在解析。

抑遏2025年2月21日，基金抱团分离度环比上周小幅上升。最近一周抱团股逾额收益变化不大，抱团基金逾额收益小幅下降。

风险指示：诠释扫尾均基于历史数据，历史数据存在不被访佛考证的可能。

详见2025年2月23日发布的《短线小盘成长仍占优——金融工程商场追踪周报20250222》

END

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